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申城棋牌:摩根士丹利邢自强:降准是微调 有助稳定社融增速

时间:2018/10/8 19:15:02  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在接受上证报记者采访时表示,本次降准的政策立场相对中性,具有预调、微调的特点,但不是转向性的全面宽松。受降准支撑,社会融资规模增速或将企稳,但不大可能大幅反弹。在逆周期因子等多项工具的作用下,人民币对篮子货币汇率保持相对稳定的可能性较大,人民币...
     摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在接受上证报记者采访时表示,本次降准的政策立场相对中性,具有预调、微调的特点,但不是转向性的全面宽松。受降准支撑,社会融资规模增速或将企稳,但不大可能大幅反弹。在逆周期因子等多项工具的作用下,人民币对篮子货币汇率保持相对稳定的可能性较大,人民币对美元汇率的未来走势需要参考美元指数,如果美元受各类因素影响走强,人民币对美元汇率可能有所波动。
  防范社融增速下行风险
  邢自强表示,降准的信号如何分析,要放在整体政策取向的大背景之下,要看基准利率水平、金融监管强度,以及房地产政策这三个维度。
  首先,降准不是降息,不改变包括按揭利率在内的基准存贷利率;其次,近期出台的理财新规和资管新规细则都保持着金融强监管的大方向不变;此外,房地产政策也未见放松。因此,本次降准后,社会融资规模增速大概率将企稳,不太可能出现大幅反弹。
  “这显然和2008-2009年利率、数量、监管和房地产的全面宽松局面不太一样。因此,本次降准代表的政策立场是中性微调,而不是大范围的全面宽松。”
  在降准的时点选择上,邢自强认为,在技术层面,主要是综合考虑当月公开市场上到期的中期借贷便利(MLF)和集中缴税时点带来的财政存款变化。他具体解释说,一方面,10月15日约有4500亿元MLF到期;另一方面,10月是集中缴税期。从过往经验看,可能对流动性造成约6000亿至7000亿元的影响(即当月财政存款大幅上升)。此时降准恰好可以对冲这两项,平滑流动性。

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